台大創創心得（一）｜會賺錢不等於有投資價值：VC 在意的三個硬指標
帶新創團隊拜訪台大創創後的第一波體悟：會賺錢不代表有投資價值、股權結構與團隊穩定度、VC 盡職調查現場會問什麼，以及為什麼越誠實越容易被幫助。
從 2026 年 3 月起，WPORT 職航站開始與台大創創合作一種不太一樣的新創媒合模式：深度 1:1 診斷。不是 Demo Day 那種一場 20 家、每家 5 分鐘上台，而是一場只帶 2 到 3 家新創，每家給 VC 30 到 60 分鐘，直接拆股權、財報、商業模式。
我陸續帶了不同團隊北上，聽了不同創業者的簡報與分享。有些案子聽完，腦中會浮現一句話：
「如果繼續做會賺到錢，但機構不會投。」
這不是潑冷水，而是 VC 世界裡很常見、卻很少被講白的一條分界線。以下整理三次帶團隊後，我覺得最值得分享的三個硬指標。
1. 會賺錢不等於有投資價值
很多創業者以為，只要把損益表做正、證明公司能獲利，VC 就會有興趣。實際上完全不是這回事。
VC 追求的是高成長與規模化。他們的基金有壽命限制，通常是 7+2 年或 10+2 年，必須在基金清算前順利出場。對機構來說，一個粗略的門檻是：平均要在 13 年內做到 3 億規模，才值得認真談。
如果你的市場天花板太低、成長曲線太平，就算每年穩穩賺錢，對 VC 來說也可能不如去投公開市場的股票。這不是看不起小確幸生意，而是兩種資本邏輯本來就不同。
所以簡報不能只證明「我們會賺錢」，還得回答：
- 這家公司有沒有機會在基金壽命內成長到機構規模？
- 為什麼是現在？（AI 成熟、法規開放、市場紅利，那個黃金轉折點是什麼？）
- 怎麼跨出台灣？當地有什麼組織或服務佈局？
小確幸可以活得很好，但那不是 VC 的遊戲。
2. 一人獨大、核心團隊零股權
這是我看過最常被 VC 當場點名的結構問題。
簡報上列了一堆優秀的核心成員：技術長、行銷負責人、營運夥伴，背景一個比一個亮眼。結果股權結構圖一打開，全部集中在創辦人一人身上。
VC 通常會反問兩句很直接的話：
- 他們不夠優秀到讓你分股份？那不夠優秀，你帶他們幹嘛？
- 如果他們真的很優秀，你卻給不出去，那是你格局有問題。
核心成員沒有股權，隨時能跳船，這團隊哪來的穩定度？VC 投的不只是產品，還是能一起扛到下一輪的人。
解法不是硬凹說「我們感情很好」。比較成熟的作法是主動揭露：已預留 10% 到 15% 的 ESOP（員工持股池），並規劃在本次融資交割後，依 Milestone 分配給核心成員。VC 不怕你現在一人獨大，怕的是你根本沒打算分錢給跟你拼命的人。
這部分的具體檢查清單，我後來整理成一份 Prompt，放在系列第二篇，有興趣可以拿去自我壓力測試。
3. VC 的問題不是在聊天，是在 ROAS
去商業比賽可以聽好聽的話。面對 VC，那是大型細節審查現場。他們面帶微笑，問題卻會直擊痛點：
- 為什麼是有限公司，不是股份有限公司？
- 有貸款了，為什麼不現在放進公司？在等什麼？
- 實收資本額多少？封測後用戶數據多少？
- 團隊基本勞健保有沒有保？
- 遇到競爭，使用者跳線（流失）你怎麼辦？
每一題背後都有意義。有限公司 vs 股份有限公司，關乎未來募資與股權操作的彈性；貸款與資本額，關乎你拿投資人的錢是不是第一時間拿去還債；勞健保，關乎合規與團隊真實性；流失應對，關乎你有沒有想過護城河。
VC 要的不只是好故事，是經得起一通電話查證的數據。
4. 越誠實，他們越知道怎麼幫你
跟 VC 對談，千萬不要害怕暴露缺點。
你想掩蓋的每一個細節，在專業投資人眼裡，都是引爆警戒心的紅燈。試用客戶吹成簽約客戶、借款不寫、封測數字含糊帶過，這些都會在 DD 階段被拆穿。
相反地，台大創創投資經理 Howard 提到：越是誠實，他們越知道如何幫你們。 新創為了活下去借錢很正常，VC 怕的是錢進去第一時間被拿去還債，而不是你曾經借過錢。敢寫「本公司目前無借款」，反而是加分項。
機構要的不是完美的新創。如果一切都完美，你來找 VC 幹嘛？
這次一起北上的夥伴
第二次拜訪台大創創，除了新創團隊，也有幾位朋友一起來學習、交流：
總結：硬指標是門檻，誠實是通行證
帶團隊跑台大創創這幾趟，我最大的收穫是重新理解 VC 的語言：
- 規模化：不是會賺錢就好，是能不能長到機構要的大小。
- 股權：不是人越多越好，是核心的人有沒有被留住。
- DD 就緒：不是簡報漂亮就好，是每個數字都站得住腳。
這些聽起來很硬，但背後的精神其實很簡單：不要畫餅，用數字和結構說話。
